{"id":3955,"date":"2022-03-21T11:38:00","date_gmt":"2022-03-21T11:38:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ccopera.com\/metaux\/2022-03-21-un-conflit-qui-dure-3955"},"modified":"2025-12-06T14:35:45","modified_gmt":"2025-12-06T14:35:45","slug":"2022-03-21-un-conflit-qui-dure","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ccopera.com\/metaux\/2022-03-21-un-conflit-qui-dure-3955","title":{"rendered":"Un conflit qui s’\u00e9tend aux r\u00e9serve et aux devises"},"content":{"rendered":"\n

 <\/span><\/p>\n\n\n\n

Le conflit ukrainien qui s’\u00e9tend aux r\u00e9serves de valeurs et aux devises. Etonnant rebond des march\u00e9s cette semaine. Le cours de l’or est en l\u00e9ger repli cette semaine et repasse sous la barre des 2000$ l’once apr\u00e8s le rallye haussier de d\u00e9but mars. L’app\u00e9tit pour le risque semble de retour et plusieurs facteurs ont permis de restaurer la confiance des investisseurs :\u00a0<\/span><\/p>\n\n\n\n

Recul du baril de p\u00e9trole vers les 110$, annonces du gouvernement chinois visant \u00e0 soutenir l’\u00e9conomie, d\u00e9cision de la Fed de remonter ses taux de 25 points de base pour lutter contre l’inflation…
Comment ne pas s’interroger sur cet \u00e9tonnant rebond des march\u00e9s tant certains fondamentaux laissent perplexe : <\/span><\/p>\n\n\n\n


<\/span>\u2714\ufe0e<\/span> L’agence internationale de l’\u00e9nergie a d\u00e9clar\u00e9 que la crise \u00e9nerg\u00e9tique actuelle pourrait s’aggraver. Il n’est pas impossible que les \u00c9tats en viennent \u00e0 prendre des mesures visant \u00e0 limiter la consommation de p\u00e9trole. La volatilit\u00e9 des cours que nous avons connue jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent est par ailleurs loin d’\u00eatre termin\u00e9e.
<\/span>\u2714\ufe0e<\/span> La Chine a signal\u00e9 plus de cas de COVID-19 cette ann\u00e9e que pendant toute l’ann\u00e9e 2021. Le variant Omicron provoque des \u00e9pid\u00e9mies de Shanghai \u00e0 Shenzhen. Le pays a mis en quarantaine plusieurs grandes ville en raison de la propagation rapide du virus ce qui a provoqu\u00e9 une baisse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res en d\u00e9but de cette semaine.
<\/span>\u2714\ufe0e<\/span> L’activit\u00e9 manufacturi\u00e8re s’est fortement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e dans l’\u00c9tat de New York pour la premi\u00e8re fois depuis la mi-2020. Les cha\u00eenes d’approvisionnement montrent des signes de faiblesse et les d\u00e9lais de livraison sont rallong\u00e9s.
<\/span>\u2714\ufe0e<\/span> F\u00e9vrier a vu l’inflation atteindre 5,8 % en zone euro et 7,9 % aux \u00c9tats-Unis.<\/span><\/p>\n\n\n\n

 <\/span><\/p>\n\n\n\n

\u00c9volution des cours de l’or et de l’argent du 7 au 13 mars 2022 <\/span><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u25cf Cours international de l’once d’or : de 1988$ \u00e0 1922$ (-3,4%<\/strong>)
\u25cf C<\/span><\/a>otation de Londres LBMA <\/span><\/a> : de 1961$ \u00e0 1935$ (-1,3%<\/strong>)
\u25cf Pi\u00e8ce de 20 Francs Napol\u00e9on (cotation CPOR by Loomis FXGS)<\/span><\/a> : de 358,20\u20ac \u00e0 347,20\u20ac (-3%<\/strong>)
\u25cf Le cours de l’once d’argent est pass\u00e9 de 25,86$ \u00e0 24,99$ (-3,5%<\/strong>)<\/span><\/p>\n\n\n\n

\u00a0<\/span>ACTUALIT\u00c9 DES MARCH\u00c9S ET M\u00c9TAUX PR\u00c9CIEUX<\/span><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Les cours de l’or<\/a> se sont globalement d\u00e9tendus cette semaine. Sauf r\u00e9solution pacifique du conflit en Ukraine, l’once d’or devrait se maintenir au-dessus d’un premier support \u00e0 1900$.
La R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a rappel\u00e9 que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est confront\u00e9e \u00e0 une forte incertitude \u00e0 cause du <\/span>conflit en Ukraine et de la crise sanitaire. En remontant son taux directeur et en promettant de poursuivre cette politique de resserrement cette ann\u00e9e, la Fed rend les obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines, valeur refuge, plus r\u00e9mun\u00e9ratrices. L’or devient moins attractif quand les taux montent car il ne produit pas de rendement.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Les ratios du 19 mars 2022 :<\/span><\/p>\n\n\n\n

1.     <\/span><\/span>RATIO LINGOT D’OR \/ BITCOIN = 61797$ \/ 41728$ = 1,48<\/strong> ( 1,65 en S-1)<\/span><\/p>\n\n\n\n

2.     <\/span><\/span>RATIO OR \/ ARGENT = 61797$ \/ 803$ = 76,9<\/strong> (76,9 en S-1)<\/span><\/p>\n\n\n\n

ECONOMIE<\/span><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Comme pr\u00e9vu, la Banque Centrale Am\u00e9ricaine a donc d\u00e9cid\u00e9 de relever ses taux avec une premi\u00e8re hausse de 25 points de base. C’est la premi\u00e8re hausse de taux depuis 2018. L’objectif est d’augmenter les taux d’int\u00e9r\u00eat lors de chaque r\u00e9union en 2022. Les prochains chiffres d’inflation devraient encore \u00eatre tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s. Ces hausses \u00ab\u00a0programm\u00e9es\u00a0\u00bb signifient que la Fed prend l’inflation tr\u00e8s au s\u00e9rieux et qu’elle ne veut certainement pas prendre le risque d’une inflation incontr\u00f4lable.
La Fed pourrait commencer \u00e0 r\u00e9duire son important bilan (resserrement quantitatif) au cours du prochain trimestre.
Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les rendements des actifs ont affich\u00e9 une forte corr\u00e9lation avec les achats des banques centrales. En effet, la disponibilit\u00e9 de liquidit\u00e9s, gr\u00e2ce \u00e0 une politique mon\u00e9taire accommodante, a entra\u00een\u00e9 une hausse des prix des actifs. Les investisseurs pouvaient acc\u00e9der au cr\u00e9dit \u00e0 moindre co\u00fbt et l’utiliser pour placer leurs fonds sur des actifs aux rendements plus \u00e9lev\u00e9s. Cela a fait monter les prix des actifs. Si la liquidit\u00e9 devient moins abondante et que l’acc\u00e8s aux fonds devient plus co\u00fbteux, les prix des actifs devraient chuter. Le retrait, m\u00eame graduel, de la Fed, acheteur majeur du march\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain affectera certainement les prix de ces bons et fera grimper les rendements.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Il faut se souvenir que depuis mars 2020, la Fed s’est lanc\u00e9e dans un programme d’achat d’obligations pour soutenir l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine. C’est un acheteur majeur (sinon le plus gros) de bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Son intervention a pour effet simultan\u00e9 de pousser les prix de ces actifs \u00e0 la hausse tout en faisant baisser les rendements. C’est le principe de fonctionnement d’une obligation. Cela incite les investisseurs en qu\u00eate de rendement \u00e0 s’orienter vers des cat\u00e9gories d’actifs relativement plus risqu\u00e9es.<\/span><\/p>\n\n\n\n

\u00c0 terme, il faudra voir si les investisseurs arbitreront en faveur des obligations, dont le rendement va m\u00e9caniquement augmenter, au d\u00e9triment de l’or. Une autre lecture possible int\u00e9grant l’inflation nous laisse penser que les rendements r\u00e9els vont rester n\u00e9gatifs et que l’or devrait continuer sur sa dynamique haussi\u00e8re.<\/span><\/p>\n\n\n\n

L’INFO DE LA SEMAINE<\/span><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le conflit s’installe en Ukraine. La dur\u00e9e, l’amplification et l’issue de cette guerre semblent plus incertaines que jamais. Logiquement, les investisseurs s’orientent vers les actifs refuge. Le march\u00e9 des changes \u00e9tant l’un des plus importants march\u00e9s de capitaux, les acteurs l’utilisent pour se couvrir contre les risques, sp\u00e9culer sur les \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques et diversifier les portefeuilles. En temps de crise<\/span> et co<\/span>nflit , ils cherchent surtout \u00e0 liquider leurs actifs risqu\u00e9s, dont les prix baissent, au profit de valeurs dites refuges. Et certaines devises comme le dollar, le yen ou le franc Suisse, peuvent pr\u00e9senter plus de garanties et de s\u00e9curit\u00e9 que d’autres classes d’actifs.
Depuis le d\u00e9but du conflit, ces devises se sont renforc\u00e9es face \u00e0 l’euro pour plusieurs raisons.\u00a0<\/span><\/p>\n\n\n\n


– La guerre est aux portes de l’Europe et l’Union Europ\u00e9enne se trouve en premi\u00e8re ligne.
– Le conflit a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 la d\u00e9pendance des europ\u00e9ens en termes de mati\u00e8res premi\u00e8res. Ceux-ci sont particuli\u00e8rement expos\u00e9s sur le gaz et le p\u00e9trole russe. Cette d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique est le r\u00e9sultat d’ann\u00e9es de politiques \u00e9nerg\u00e9tiques non concert\u00e9es qui se paient aujourd’hui au prix fort. On notera que pour couronner le tout, les centrales \u00e0 charbon ont m\u00eame \u00e9t\u00e9 relanc\u00e9es en Europe. Les pays d\u00e9tenteurs de ressources mini\u00e8res et de mati\u00e8res premi\u00e8res comme la Norv\u00e8ge, le Canada, l’Australie et bien s\u00fbr les \u00c9tats Unis, disposent d’un avantage consid\u00e9rable. Alors il faut convenir qu’un Euro faible favorise la vente \u00e0 l’export des Airbus mais que ce m\u00eame Euro explique la flamb\u00e9e des prix \u00e0 la pompe.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Va-t-on assister au retour de la guerre des monnaies dans les prochains mois?\u00a0<\/span><\/p>\n\n\n\n

Le dollar avait commenc\u00e9 \u00e0 s’appr\u00e9cier en octobre 2021, alors que l’inflation acc\u00e9l\u00e9rait et que les investisseurs semblaient anticiper un changement de politique de la part de la Fed. \u00c0 mesure que les orientations de la politique mon\u00e9taire des pays \u00e9mergents divergeaient, la dispersion de leurs taux de change par rapport au dollar s’est \u00e9largie. Le dollar s’est moins appr\u00e9ci\u00e9 vis-\u00e0-vis des devises des pays plus avanc\u00e9s dans leurs cycles de resserrement.
Le Royaume-Uni, la Norv\u00e8ge et l’Australie ont vu leurs devises respectives s’appr\u00e9cier face au dollar am\u00e9ricain, tandis que la couronne su\u00e9doise et le yen se sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s. L’euro s’est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 en janvier et a rebondi en f\u00e9vrier, apparemment soutenu par les directives de la r\u00e9union de la BCE. <\/span><\/p>\n\n\n\n

De son c\u00f4t\u00e9, la Chine, qui raisonne sur le temps long, cherche \u00e0 d\u00e9velopper une zone mon\u00e9taire dans l’ensemble de l’Asie. Son objectif est de s’\u00e9manciper du \u00ab\u00a0roi dollar\u00a0\u00bb et de cr\u00e9er une zone de stabilit\u00e9 avec ses partenaires. Autrement dit, elle cherche \u00e0 s’affranchir des errements des politiques men\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ou en Europe. Rappelons que depuis 2018, les transactions p\u00e9troli\u00e8res peuvent \u00eatre libell\u00e9es en yuan, une monnaie elle-m\u00eame convertible en or. Fantasme ou r\u00e9alit\u00e9, depuis le milieu des ann\u00e9es 2000, P\u00e9kin a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 ses achats d\u2019Or sur les march\u00e9s<\/span><\/p>\n\n\n\n

Les actions de politique mon\u00e9taire non conventionnelles vont continuer de peser sur les taux de change. Historiquement, seul le retour \u00e0 un syst\u00e8me de parit\u00e9s fixes d\u00e9finies \u00e0 partir du m\u00e9tal pr\u00e9cieux semble de nature \u00e0 pr\u00e9venir les manipulations de cours de change. <\/span><\/p>\n\n\n\n

Comme le disait l’\u00e9conomiste fran\u00e7ais Jacques Rueff : \u00ab\u00a0l\u2019or ne change pas de nature, il n\u2019a pas de nationalit\u00e9, il est tenu \u00e9ternellement et universellement comme une valeur inalt\u00e9rable et fiduciaire par excellence<\/em>\u00ab\u00a0<\/span><\/p>\n\n\n\n

 <\/span><\/p>\n\n\n\n


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  Le conflit ukrainien qui s’\u00e9tend aux r\u00e9serves de valeurs et aux devises. Etonnant rebond des march\u00e9s cette semaine. Le cours de l’or est en l\u00e9ger repli cette semaine et repasse sous la barre des 2000$ l’once apr\u00e8s le rallye haussier de d\u00e9but mars. L’app\u00e9tit pour le risque semble de retour et plusieurs facteurs ont […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":2083,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[24,19],"tags":[50],"yoast_head":"\nUn conflit qui s'\u00e9tend aux r\u00e9serve et aux devises - Blog m\u00e9taux<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Conflit ukrainien qui s'\u00e9tend aux r\u00e9serves de valeurs et aux devises. 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